La stagflation : définition et explications

La stagflation est une situation économique redoutée où la croissance stagne, tandis que l’inflation et le chômage progressent. Ce phénomène inquiète autant les gouvernements que les entrepreneurs, car il sape la confiance, pèse sur les marges et accroît la difficulté à planifier l’avenir. Pourtant, bien comprendre la stagflation et ses mécanismes permet d’adopter des stratégies éclairées pour protéger son entreprise.

Dans cet article Entreprendre.ch vous expliquera ce qu’est la stagflation, rappellera quelques exemples historiques et proposera des pistes d’action pour gérer une PME dans un tel contexte.

Qu’est-ce que la stagflation ?

La stagflation est un terme économique qui décrit une situation combinant trois éléments :

Le produit intérieur brut (PIB) progresse faiblement, voire pas du tout. L’activité peine à se développer, les entreprises ont du mal à augmenter leurs ventes, et les consommateurs hésitent à dépenser.

2. Taux de chômage élevé ou en hausse

Le manque de croissance se traduit souvent par un marché de l’emploi peu dynamique, avec des difficultés pour créer de nouveaux postes et une augmentation du nombre de personnes sans emploi.

3. Inflation persistante

Contrairement à une récession classique, où la faible demande tend à faire baisser les prix, la stagflation s’accompagne d’une hausse des prix. Les entreprises subissent donc des coûts de production plus élevés, tandis que les consommateurs voient leur pouvoir d’achat diminuer.

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Des exemples historiques marquants

La stagflation est loin d’être un concept purement théorique : elle a déjà frappé l’économie mondiale à plusieurs reprises.

Les années 1970

À la suite des chocs pétroliers de 1973 et 1979, de nombreux pays industrialisés, dont la Suisse, ont connu une baisse de la croissance couplée à une hausse importante des prix de l’énergie.

Les entreprises, confrontées à une explosion des coûts de production, ont vu leurs marges se réduire. Le chômage et l’inflation se sont installés, brouillant les repères et rendant difficile la conduite de politiques économiques efficaces.

Exemples plus récents

Bien que la stagflation n’ait pas ressurgi de manière aussi marquée qu’au cours des années 1970, certains épisodes, comme la crise financière de 2008 ou les périodes de tensions géopolitiques et logistiques (perturbations des chaînes d’approvisionnement, flambée des matières premières), peuvent présenter des traits stagflationnistes.

La pandémie de COVID-19, suivie par des hausses de coûts de production, a pu faire craindre à certains observateurs un retour de la stagflation.

Les causes de la stagflation

Les causes de la stagflation sont souvent complexes et multifactorielles :

• Chocs d’offre : un événement externe (hausse brutale du prix du pétrole, guerre commerciale, désorganisation des chaînes logistiques) entraîne une augmentation des coûts de production. Cela se répercute sur les prix de vente, alors même que la demande ne progresse pas, voire recule.
• Politiques monétaires et budgétaires inadéquates : une politique monétaire accommodante maintenue trop longtemps, combinée à des tensions sur les ressources, peut alimenter une inflation persistante. Si dans le même temps la demande globale ne progresse pas, le contexte peut devenir stagflationniste.
• Rigidités structurelles : certains marchés du travail rigides, ou des secteurs peu adaptables, freinent l’ajustement rapide de l’économie. La production n’augmente pas, mais les coûts continuent de grimper, favorisant la stagflation.

Dans un contexte économique complexe comme la stagflation, travailler avec une fiduciaire expérimentée peut aider à mieux comprendre la situation financière de votre entreprise et à optimiser vos stratégies de gestion.

Les impacts de la stagflation sur les entreprises

Pour une PME suisse, la stagflation se traduit concrètement par plusieurs défis :

1. Hausse des coûts de production : les matières premières, l’énergie, les fournitures augmentent, érodant les marges bénéficiaires. Par exemple, un fabricant de chocolat peut voir le prix du cacao et du lait grimper, sans pouvoir répercuter entièrement la hausse sur ses clients.

2. Faiblesse de la demande : les clients, qu’il s’agisse de consommateurs finaux ou d’autres entreprises, achètent moins. Un prestataire de services B2B pourra observer une stagnation de son carnet de commandes, car ses clients réduisent leurs investissements et reportent certains projets.

3. Tensions sur la trésorerie : l’inflation élevée et la faiblesse de la croissance rendent la planification financière plus complexe. Le besoin en fonds de roulement augmente, tandis que les ventes stagnent, ce qui peut créer des tensions sur la trésorerie.

4 . Difficulté à fixer une stratégie de prix : augmenter les prix pour préserver ses marges risque de faire fuir une clientèle déjà fragilisée. Les baisser pour stimuler la demande érode les bénéfices. Trouver un juste équilibre devient un exercice délicat.

Ces tensions peuvent également être exacerbées par le niveau généralement élevé des charges et des coûts fixes liés au cadre économique du pays.

Comment gérer une entreprise en période de stagflation ?

Malgré les difficultés, il existe des stratégies pour naviguer dans un contexte stagflationniste. L’entrepreneur peut agir sur plusieurs fronts :

1. Renforcer la résilience des coûts et de la chaîne d’approvisionnement

• Diversifier les fournisseurs : en multipliant les sources d’approvisionnement, l’entreprise réduit sa dépendance à un seul fournisseur dont les prix pourraient flamber.
• Optimiser les processus internes : investir dans l’automatisation, la digitalisation, la formation interne pour améliorer la productivité, réduire le gaspillage et mieux contrôler les coûts.

Exemple concret :

Une PME agroalimentaire remplace un fournisseur unique de packaging basé à l’étranger par deux fournisseurs : l’un local, l’autre dans un pays voisin. Elle renforce ainsi sa capacité à négocier les prix, limiter les retards et répartir les risques.

2. Adapter la stratégie de prix et l’offre

• Segmenter la clientèle : proposer des offres différenciées selon le pouvoir d’achat et la sensibilité au prix de chaque segment de clients.
• Miser sur la valeur ajoutée : si l’entreprise parvient à offrir une expérience client supérieure, une qualité de produit remarquable ou un service après-vente irréprochable, elle peut justifier des prix plus élevés malgré la stagflation.

Exemple concret :

Une start-up de logiciels B2B peut créer une version premium avec un support personnalisé, des fonctionnalités avancées et une meilleure intégration. Elle valorise ainsi son offre, ce qui lui permet de maintenir ses prix, voire de les augmenter, même si le contexte est difficile.

3. Optimiser la gestion financière

• Surveiller la trésorerie de près : mettre en place des tableaux de bord, prévoir des marges de sécurité et éviter les investissements trop risqués pendant cette période incertaine.
• Négocier avec les partenaires financiers : trouver des arrangements avec les banques, obtenir des lignes de crédit plus flexibles, renégocier les conditions de paiement avec les fournisseurs.

Exemple concret :

Une PME industrielle peut, face à la hausse des coûts de l’énergie, contacter sa banque pour négocier une facilité de caisse ou une ligne de crédit rotative, assurant ainsi un accès rapide aux liquidités nécessaires.

Faire appel à des services fiduciaires spécialisés peut aider les entreprises à optimiser leur gestion financière et à anticiper les besoins en trésorerie dans un contexte de hausse des coûts.

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4. Communiquer avec les clients et les collaborateurs

• Transparence envers les clients : expliquer la situation, détailler les efforts de l’entreprise pour maintenir la qualité malgré l’augmentation des coûts. Cette honnêteté peut entretenir la fidélité de la clientèle.
• Motiver l’équipe interne : informer les collaborateurs des défis à relever, les impliquer dans la recherche de solutions d’optimisation, et maintenir un climat de confiance. Cela permettra d’avoir des équipes plus engagées, prêtes à s’adapter.

5. Maintenir une vision de long terme

Malgré la pression immédiate, il est important de conserver une perspective à moyen et long terme :

• Rester attentif aux signaux économiques : une stagflation ne dure pas nécessairement indéfiniment. Surveiller l’évolution des prix, de la demande, et l’action des banques centrales permet de détecter les premiers signes de sortie de crise.
• Préparer le terrain pour la reprise : les efforts d’optimisation, de diversification et d’innovation réalisés pendant la stagflation porteront leurs fruits lorsque la conjoncture s’améliorera. L’entreprise qui aura su conserver sa flexibilité ressortira plus solide que jamais.